積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策要注重保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，在穩(wěn)增長和防風(fēng)險之間找到平衡點。在貨幣政策方面，要堅持穩(wěn)字當頭，不搞“大水漫灌”。在財政政策方面，要保持一定力度，而且不搞“強刺激”，為應(yīng)對更大的困難和挑戰(zhàn)預(yù)留政策空間。同時，對債務(wù)管理要持續(xù)保持高度重視。

　　近日，中國人民銀行有關(guān)負責人表示，我國以相對較少的新增債務(wù)支持了經(jīng)濟的較快恢復(fù)，宏觀杠桿率的增幅明顯低于其他主要經(jīng)濟體，體現(xiàn)出我們不搞“大水漫灌”、不超發(fā)貨幣、不透支未來的宏觀政策取向。

　　宏觀杠桿率是一國非金融實體部門債務(wù)規(guī)模與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比例，其高低代表著一國的總體債務(wù)水平。宏觀杠桿率越高，意味著債務(wù)壓力越大。同時，非金融實體部門包括居民、非金融企業(yè)與政府，各部門杠桿率代表其承受的債務(wù)壓力。

　　新冠肺炎疫情發(fā)生以來，一些國家實行超寬松的刺激政策，宏觀杠桿率快速上升，有的甚至達到很高水平。一系列數(shù)據(jù)表明，從縱向來看，近年來我國宏觀杠桿率增幅較小，而且較好支持了經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)。從橫向來看，我國宏觀杠桿率的增幅明顯低于其他主要經(jīng)濟體。可以說，我國宏觀政策有力、有度、有效，以可控的債務(wù)增量穩(wěn)住了經(jīng)濟基本盤。

　　把握宏觀杠桿率的“度”至關(guān)重要。債務(wù)總需要在一定時間后償還，如果杠桿率過高，實際上就是透支未來，而且容易積累金融風(fēng)險。今年的《政府工作報告》強調(diào)，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。近期以來，疫情反復(fù)、俄烏沖突等超預(yù)期因素產(chǎn)生較大沖擊，我國經(jīng)濟面臨嚴峻考驗，宏觀政策加大調(diào)節(jié)力度，一系列穩(wěn)經(jīng)濟政策出臺實施。財政貨幣政策加大力度，宏觀杠桿率走勢如何把握？

　　近日，國務(wù)院常務(wù)會議強調(diào)，要抓住時間窗口，注重區(qū)間調(diào)控，既果斷加大力度、穩(wěn)經(jīng)濟政策應(yīng)出盡出，又不超發(fā)貨幣、不透支未來，著力保市場主體保就業(yè)穩(wěn)物價，穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤。這也意味著，積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策在加大實施力度的同時，要注重保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，在穩(wěn)增長和防風(fēng)險之間找到平衡點。

　　在貨幣政策方面，要堅持穩(wěn)字當頭，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，堅持不搞“大水漫灌”。同時，注重發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，落實好穩(wěn)經(jīng)濟各項金融政策措施，提升金融體系服務(wù)實體經(jīng)濟的效率。一方面，繼續(xù)發(fā)揮好總量功能，滿足穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤的需要；另一方面，充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具牽引帶動作用，引導(dǎo)金融機構(gòu)合理投放貸款，促進金融資源向重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響嚴重的企業(yè)、行業(yè)傾斜，實現(xiàn)“精準滴灌”。

　　在財政政策方面，今年赤字率擬按2.8%左右安排，比去年有所下調(diào)，地方政府專項債券規(guī)模3.65萬億元。這些安排保持一定力度，而且不搞“強刺激”，在支持穩(wěn)增長的同時增強財政可持續(xù)性，為應(yīng)對更大的困難和挑戰(zhàn)預(yù)留政策空間。當前，財政政策加大調(diào)節(jié)力度，不能隨意提高債務(wù)水平，而主要體現(xiàn)在靠前安排、加快節(jié)奏、適時加力，在提升政策效能上下功夫，包括充分發(fā)揮大規(guī)模留抵退稅政策紅利、加快財政支出進度、加快專項債券發(fā)行使用并擴大支持范圍等。

　　同時，對債務(wù)管理要持續(xù)保持高度重視，一方面要加強法定債務(wù)特別是專項債的管理，提高資金使用效益；另一方面，要加強重點風(fēng)險防范和化解，堅決遏制新增地方政府隱性債務(wù)，有序化解存量隱性債務(wù)。

　　隨著國內(nèi)疫情防控形勢總體改善，穩(wěn)經(jīng)濟政策措施效果顯現(xiàn)，主要經(jīng)濟指標改善。與此同時，宏觀政策不能松勁，既要加大力度、“應(yīng)出盡出”，確保政策落地見效，也要保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，推動經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)，穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤。 (本文來源：經(jīng)濟日報 作者：曾金華)